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　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步提高(gāo)利(lì)率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一(yī)定(dìng)时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经(jīng)济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在(zài)联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施(shī)机(jī)构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算等方面互联互(hù)通的机制安(ān)排，参(cān)与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价(jià)商协(xié)议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业(yè)务(wù)的清算(suàn)会员或(huò)该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)境(jìng)外投资(zī)者为符合人民(mín)银(yín)行要求并完(wán)成内(nèi)地(dì)银(yín)行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交易中心开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会(huì)员(yuán)的(de)清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续(xù)可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情(qíng)况的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司(sī)（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告(gào)称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公(gōng)司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公告。2023年5月5义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思日(rì)早盘(pán)，因技术(shù)原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规则》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置(zhì)后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大(dà)幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期(qī)的第十(shí)次加息(xī)，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后(hòu)也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存连续下降支撑盘面(miàn)走(zǒu)强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂(zhī)市场的(de)强力(lì)反弹是由基(jī)本面的改善(shàn)推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业(yè)一季度(dù)业绩(jì)大(dà)增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年(nián)基(jī)本持(chí)平(píng)。这意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求(qiú义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思)的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几(jǐ)乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及(jí)机构对于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下(xià)降的(de)原(yuán)因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格(gé)上行(xíng)，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至(zhì)11个月以来最低(dī)水平，因产(chǎn)量持(ch义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思í)平(píng)且马来西亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要(yào)原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出现调(diào)整，将(jiāng)允(yǔn)许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和印(yìn)度作(zuò)为全(quán)球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当(dāng)月需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去库的主要原(yuán)因。后期(qī)随(suí)着产量季(jì)节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新(xīn)累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进口利(lì)润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力(lì)明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将(jiāng)早于(yú)国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续(xù)性。不过(guò)，从(cóng)更长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈油有望(wàng)逐步(bù)进入中期(qī)企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市(shì)场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍(réng)然(rán)起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在(zài)美(měi)国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的(de)丰产对(duì)国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到港的预(yù)期对豆系(xì)品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在(zài)偏低(dī)的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的(de)减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经在市场预期当中，因(yīn)此对大(dà)宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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