北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档芒(máng)格在(zài)5个(gè)半小时的提问环节中，回答了(le)投(tóu)资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场云集了(le)来(lái)自(zì)全球各地的投资者(zhě)。“来(lái)自(zì)中国的投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家(jiā)杨德龙如此分(fēn)享自己在股(gǔ)东大会的现场见闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中国经济，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达(dá)成繁荣(róng)发展的前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示(shì)十分看(kàn)好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过投(tóu)资部署，不过投资对象均为中国(guó)公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日召(zhào)开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东(dōng)大会上(shàng)，作(zuò)为董事(shì)长的(de)芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于投资美国而(ér)言(yán)，投资中国可(kě)以让你用便宜的(de)价格买到(dào)一些更好的公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素(sù)的影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲(fēi)特的(de)投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据巴菲(fēi)特(tè)提出的“净资产收益率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最(zuì)低标准(zhǔn)，加(jiā)上其投资(zī)特(tè)点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴(bā)菲特投资逻(luó)辑的18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗(liáo)行业无(wú)疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成“最大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标(biāo)，且出于对公司的价值(zhí)判(pàn)断而(ér)不是(shì)价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的(de)净资产收益率来看(kàn)，排名(míng)第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了上市公司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过(guò)与其(qí)所属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了(le)估(gū)值(zhí)相对行业平(píng)均值偏低的67家(jiā)公司(sī)。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消领域，同时也(yě)在重金押注(zhù)能源领域，如西(xī)方石(shí)油(yóu)、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合(hé)众银(yín)行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％一方水等于多少升，一方水等于多少升水，甚至在2022年一季度清仓持(chí)有33年的百年老行——富(fù)国银(yín)行。但(dàn)巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等(děng)这(zhè)类之前商品(pǐn)信誉(yù)受过(guò)不良影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料行业(yè)约有5家(jiā)，占(zhàn)比近三分之(zhī)一。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际(jì)上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴(bā)菲特关注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚(gǔn)动市盈(yíng)率(lǜ)，所(suǒ)以(yǐ)或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器(qì)行业公(gōng)司(sī)上榜不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的(de)浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家(jiā)企业(yè)的5年净利(lì)润复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看(kàn)，差距最大(dà)的(de)是主(zhǔ)营集成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差4一方水等于多少升，一方水等于多少升水0.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻数(shù)字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新市(shì)盈(yíng)率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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