金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金(jīn)运用人(rén)民币(bì)投(tóu)资(zī)银行(xíng凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别)间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文(wén)件要求、完成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待(dài)其正式发(fā)布(bù)后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外(wài)投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在(zài)境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和香(xi凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别āng)港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公司(sī)综合清算(suàn)会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议(yì)。交易(yì)达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对(duì)于(yú)符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境(jìng)外(wài)机构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)达成的(de)交易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外(wài)参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结(jié)算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一中央对(duì)手方从各自清算参与者(z凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别hě)收取(qǔ)和追(zhuī)缴的(de)保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外(wài)，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可(kě)豁免(miǎn)跨境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等(děng)相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海(hǎi)清(qīng)算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)调(diào)整人民币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行间外汇(huì)市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境外(wài)投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境(jìng)外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期(qī)所得的(de)人(rén)民币资(zī)金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融市(shì)场(chǎng)基(jī)础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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