在股市高点成立(lì)的主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基(jī)金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利(lì)益(yì)和导(dǎo)向开展产品的布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益基(jī)金开(kāi)放(fàng)

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公告称，根据(jù)基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开放期最后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人数量(liàng)不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值低于(yú)五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和(hé)信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该只偏债(zhài)混合(hé)型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随(suí)着基金开放日临近，为了(le)应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基金的投资策(cè)略(lüè)可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上(shàng)破(pò)净率可能有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高(gāo)，可能也(yě)与基金的(de)发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期(qī)开放式(shì)基(jī)金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能是部分基(jī)金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司(sī)有动(dòng)力(lì)去(qù)做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易(yì)出现(xiàn)一段时间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而(ér)言(yán)，在(zài)市场高点时要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的(de)风险(xiǎn)。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资(zī)策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收(shōu)益(yì)率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金(jīn)容(róng)量通(tōng)常有限，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定(dìng)的超bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权(quán)益类基金(jīn)表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基金表(biǎo)现不及预期(qī)时，投资者的心态会(huì)受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在(zài)基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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