个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司凭(píng)借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的(de)深(shēn)度了(le)解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务(wù)试(shì)点(diǎn)推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记(jì)者深入多(duō)家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金业务(wù)正(zhèng)在获(huò)得(dé)更多证(zhèng)券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作(zuò)为(wèi)公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成为大型券商(shāng)们财(cái)富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更(gèng)要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅(jǐn)部分(fēn)具(jù)备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人(rén)养老金基金产品的(de)上线，基(jī)本(běn)实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍(shào)称，中(zhōng)信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本(běn)实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老公募(mù)基金的全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分(fēn)客户(hù)更愿意(yì)在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元的(de)产品货架能够带(dài)给(gěi)客户(hù)更好的服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投资选择的(de)角(jiǎo)度(dù)讲，大部(bù)分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务(wù)机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实(shí)可(kě)行的产(chǎn)品评(píng)估(gū)体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶(jiē)段认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的(de)理由，一是来自开户(hù)渠道(dào)的(de)多重福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自(zì)己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和(hé)资产配置，做(zuò)到客户(hù)的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户(hù)个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业(yè)网点数(shù)量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业(yè)第三位(wèi)，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设(shè)银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布(bù)投资者(zhě)通过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银(yín)行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开展了(le)基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽然网点(diǎn)数量难(nán)以(yǐ)比拼，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供(gōng)含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓(tuò)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向(xiàng)记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的(de)重点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全(quán)国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司(sī)开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何(hé)做到从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心方向之(zhī)一。通过不(bù)断完(wán)善客(kè)户服务(wù)体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业(yè)务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面(miàn)，会(huì)根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认(rèn)知的客(kè)户进行第(dì)一(yī)阶段的重点(diǎn)服(fú)务，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行(xíng)后(hòu)续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有(yǒu)一(yī)定经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一(yī)定(dìng)投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群对未来(lái)退(tuì)休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和(hé)金融产品清单、通(tōng)俗(sú)易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的(de)资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的(de)重要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资(zī)源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建立(lì)内容(róng)丰富的(de)一站式(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入智能科(kē)技和人(rén)工智(zhì)能技术，通(tōng)过数(shù)据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客(kè)户的风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提(tí)供(gōng)实时投资组合跟踪和风(fēng)险(xiǎn)管理工具，帮助客(kè)户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机(jī)结合(hé)，为不同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能(néng)满足真正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市(shì)场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标基金自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产(chǎn)品又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)介绍，目前个人养老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益(yì)特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资(zī)金(jīn)的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前(qián)提(tí)是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用(yòng)、有效且动(dòng)态(tài)适(shì)配的产品评价体系，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合适的(de)产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目标日(rì)期(qī)型两大类(lèi)，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以(yǐ)根据自身(shēn)投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例(lì)资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需(xū)要(yào)关注(zhù)老百姓长期保值增值的(de)养老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺(quē)。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金(jīn)融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈，实现差(chà)异(yì)化(huà)的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义(yì)上说是(shì)竞(jìng)合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的(de)资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服务(wù)好有养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需(xū)求(qiú)和画(huà)像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步为(wèi)投资(zī)者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化(huà)投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化(huà)个人养老金品种的引入和研(yán)发上(shàng)的(de)政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多元化的(de)投资(zī)选择。”该(gāi)负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一(yī)消(xiāo)息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)披露的(de)数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要原因。而选择开户的(de)原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他(tā)商业产品等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端(duān)改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占(zhàn)基(jī)本养老保险参(cān)保人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)出(chū)手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关(guān)事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个(gè)人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味(wèi)着个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账(zhàng)户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供给(gěi)的同(tóng)时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设(shè)计(jì)初心，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设(shè)计什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法出充分利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）的产品设计能力和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管(guǎn)理服(fú)务提(tí)供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力(lì)的(de)产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负(fù)责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可(kě)选标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时(shí)候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的(de)时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的(de)需(xū)求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力(lì)个人养老金(jīn)账户(hù)以外的(de)个人补充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老需求的(de)流动(dòng)性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出多层次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓越的养老规划(huà)与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基(jī)于个人养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年(nián)金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金(jīn)研究中心(xīn)已为部(bù)分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结(jié)合机构条线业务(wù)规划(huà)为央企与国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前(qián)公(gōng)司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)体系(xì)，充(chōng)分利用金融(róng)产品代理销售牌照(zhào)和(hé)保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是(shì)开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家银行网点(diǎn)和(hé)券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一(yī)份(fèn)保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台(tái)数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外(wài)，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通(tōng)过企业(yè)和单位(wèi)组织来(lái)了(le)解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区金融(róng)机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以来(lái)，她(tā)每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿(ná)来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最(zuì)在(zài)意的(de)就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们(men)在(zài)日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存(cún)储的主(zhǔ)要(yào)顾虑是锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况才(cái)是更重要的(de)。

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