4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后(hòu)国内需(xū)求持(chí)续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以(yǐ)来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的(de)调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初(chū)部分(fēn)地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田(tián)重播，预(yù)计(jì)新(xīn)年度棉苗(宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗miáo)生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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